公司2025年三季度财务表现 - 2025年前三季度营业总收入同比增长59%至116亿元，归母净利润同比增长51%至91亿元，归母净资产达889亿元，较2024年末增长10% [1] - 2025年第三季度单季营业总收入同比增长101%至47亿元，归母净利润同比增长78%至35亿元 [1] 证券业务表现 - 2025年前三季度手续费及佣金净收入同比增长87%至66亿元，利息净收入同比增长60%至24亿元 [2] - 融出资金规模较年初增长30%至766亿元，市占率同比提升0.2个百分点至3.2% [2] - 自营业务收益同比下滑18%至20亿元，主要因固收自营收益下降 [2] - 市场交投活跃，2025年前三季度日均股基交易额同比增长111.5%至1.96万亿元，第三季度单季同比增212%、环比增66%至2.52万亿元 [2] 基金代销业务表现 - 2025年前三季度基金代销业务营业收入同比增长13%至25亿元，第三季度单季环比第二季度增长34% [2] - 基金管理费下降的影响逐步缩小，渠道端费率下滑影响有限，业务趋势逐步向好 [2] 成本与费用控制 - 2025年前三季度营业总成本同比增长9%至34亿元，其中营业成本同比增长11%至4亿元 [3] - 销售费用同比增长21%至3亿元，销售费用率同比下降0.7个百分点至2.25% [3] - 研发费用同比下降11%至8亿元，研发费用率同比下降5.1个百分点至6.51% [3] - 管理费用同比增长12%至19亿元，管理费用率同比下降6.9个百分点至16.42% [3] - 所得税费用同比增长42%至1亿元，主要因应税利润增加 [3] 公司竞争优势与市场环境 - 公司拥有东方财富网、天天基金网等头部平台，构建了高粘性、需求多元化的C端客户生态 [3] - 持续深化“AI+金融”战略布局，推动金融服务体验优化 [3] - 证券业务基于“流量优势+低佣金策略+平台高效能”快速扩张，经纪及两融市占率稳步提升 [3] - 基金代销业务具有先发优势，龙头地位稳固 [3] - A股市场交投活跃度持续，成交额与两融余额维持高位，新开户数稳定增长，为业务创造有利环境 [3] 盈利预测与估值 - 预计2025年至2027年公司归母净利润分别为127亿元、151亿元、178亿元 [4] - 对应市盈率分别为32倍、27倍、23倍 [4]