分析师逆向观点 - Seaport Global Securities分析师Jay Goldberg对英伟达给出唯一的卖出评级 目标价为100美元 远低于华尔街平均目标价约220美元 [1][2] - 该分析师对围绕AI的所有炒作持怀疑态度 并将当前局面类比为2000年前后的科网泡沫 [2] - 卖出评级意味着预计英伟达股票表现将逊于博通 高通和AMD等同行 而非建议做空 [7] 历史类比与泡沫风险 - 当前英伟达的增长主要依赖微软 Alphabet 亚马逊 Meta 甲骨文及OpenAI等六家科技巨头的巨额资本支出 [3] - 2025年五家上市公司预计资本开支接近4000亿美元 OpenAI承诺投入逾1万亿美元 [3] - 模式与科网泡沫时期电信基础设施建设相似 思科股价在预期未立即兑现后遭受重创 二十多年后仍未回到2000年高点 [3] - 警告称AI设施建设支出将在某个时候停止 导致整个体系崩溃并迎来重置 [6] 增长可持续性质疑 - 质疑英伟达AI芯片在基本售罄后股价进一步上涨的驱动因素 认为上行空间有限 [7] - 为新建数据中心提供增量电力的来源尚未明确 [7] - 数据中心开发中杠杆不断累积 某个不起眼公司倒下可能引发整个供应链的连锁反应 [7] 华尔街的担忧情绪 - 高盛首席执行官将当前AI热潮与科网泡沫时期进行比较 [8] - 美国银行调查显示认为AI股票存在泡沫的受访者比例创下历史新高 OpenAI首席执行官也承认存在AI泡沫 [8] - 分析师表示其看空论点未受反驳 市场普遍看到AI领域存在过度繁荣迹象 [8] 主流看涨观点 - 覆盖英伟达的80名分析师中 有73人给予相当于买入的评级 6人持持有看法 [9] - 观点认为AI是一个持续多年的代际周期 目前仍处于早期投资阶段 尚未出现产能过剩迹象 [9] - 最乐观的分析师目标价高达320美元 理由是AI加速器市场需求将超越目前最大几家客户 [9]