2025年三季度财务表现 - 2025年第三季度营业收入为8.58亿元，同比增长1.18% [1] - 2025年第三季度归属母公司净利润为3270.48万元，同比下降29.15% [1] - 2025年前三季度累计营业收入为25.80亿元，同比增长1.79% [1] - 2025年前三季度累计归属母公司净利润为1.60亿元，同比下降13.60% [1] - 营收增长主因产品种类丰富及销量增加，净利润下降主因部分产品价格同比下滑及政府补助减少 [1] - 2025年前三季度毛利率为17.73%，同比下降1.28个百分点，第三季度毛利率为15.70%，同比下降1.96个百分点 [1] 波米科技收购前景 - 近期重组中止审核因财务资料过期需补充，不构成实质性影响 [2] - 波米科技在半导体先进封装用光敏聚酰亚胺领域打破国外40余年垄断，具备国产替代逻辑和市场空间 [2] - 产品可应用于集成电路表面钝化层、应力缓冲层及先进封装等领域 [2] - 波米科技围绕关键单体、树脂、助剂、配方布局，拥有自主专利和完善体系 [2] - 已与国内功率半导体、先进封装及液晶显示面板行业知名客户合作，实现对中车半导体等公司的销售 [2] 橡胶助剂主业竞争力 - 行业正从价格竞争转向价值创新，关键在于提高产品附加值、多功能化、绿色化和高端化 [3] - 公司作为综合性橡胶助剂供应商，在全球具备较强竞争力 [3] - 公司防焦剂CTP产销量占全球市场份额超过60% [3] - 公司是继美国富莱克斯、日本四国化成后第三家掌握连续法不溶性硫磺产业化技术的企业，市场份额国内第一 [3] - 公司促进剂M采用"溶剂萃取法"大幅减少"三废"排放 [3] - 在产能建设落地背景下，公司有望受益于产业升级，市场份额有望提升 [3] 未来业绩展望 - 若不考虑波米科技贡献，预计2025/2026/2027年营业收入分别为34.90/38.30/42.40亿元 [4] - 预计2025/2026/2027年归属母公司净利润分别为1.97/2.33/2.82亿元 [4] - 对应市盈率分别为36.6/30.9/25.5倍 [4]