费用投入同比增加，25Q3 盈利环比改善。公司25Q3 归母净利率为8.9%，同比-2.2pcts，环比+0.5pcts。 具体拆分来看，25Q3 毛利率为28.9%， 同比-1.1pcts，主要受渠道结构影响。销售费用率为13.8%，同 比+1.6pcts，主因公司加强广宣投入；管理费用率为3.8%，同比+0.4pcts，系强化人员储备。 两费费率环比25Q2 降低1.3pcts，得益于收入增速回正后规模效应释放。 事件：公司发布公告，25 年前三季度实现营收18.1 亿元，同比+2.1%；归母净利润1.7 亿元，同 比-19.5%；扣非归母净利润1.4 亿元，同比-25.0%。其中25Q3 营收6.8 亿元，同比+6.5%；归母净利润 0.6 亿元，同比-14.8%；扣非归母净利润0.5 亿元，同比-17.8%。 核心品类稳健成长，25Q3 收入增速转正。公司25Q3 收入同比+6.5%，增速环比转正，从品类看，公司 丰富鱼制品定量装陈列，优化魔芋产品、推出魔芋京门爆肚，贡献收入增长。从渠道看，25Q3 公司持 续受益量贩渠道增长红利，且与渠道合作进一步深化，进驻零食量贩SKU 有所增加。 投资建议：预计 ...