业绩概览 - 2025年1-3季度公司收入47.66亿元，同比增长4.41%，归母净利润12.74亿元，同比增长10.53% [1] - 若不考虑收购追溯调整，公司1-3季度收入同比增长10.10%，归母净利润同比增长10.58% [1] - 单三季度收入17.16亿元，同比增长8.50%，归母净利润4.56亿元，同比增长10.27% [2] 盈利能力与效率 - 1-3Q25公司毛利率为73.7%，同比提升3.3个百分点 [2] - 1-3Q25公司净利润率为26.7%，同比提升1.5个百分点 [2] - 1-3Q25加权平均净资产收益率为12.14%，同比提升1.57个百分点 [2] 费用结构 - 1-3Q25销售费用率为35.2%，同比下降0.7个百分点，主要由于规模效应提升 [2] - 1-3Q25管理费用率为6.1%，同比持平，研发费用率为3.0%，同比提升1.1个百分点 [2] 现金流状况 - 1-3Q25公司实现经营性净现金流入13.10亿元，同比下降8.37% [2] - 1-3Q25投资活动产生的现金流量净额为8.13亿元，同比大幅增长181.91%，主要因收回到期理财产品同比增加 [2] 战略发展 - 2025年7月公司收购华润医药贸易（香港）有限公司100%股权，以统筹海外业务发展 [3] - 公司海外业务以“立足香港，面向东南亚”为核心战略，深化“走出去”与“引进来”双轮驱动 [3] - 未来5年公司海外业务有望进一步发力 [3] 盈利预测与估值 - 维持2025年和2026年盈利预测不变，分别为17.9亿元和20.6亿元 [4] - 当前股价对应2025年17.2倍市盈率和2026年15.0倍市盈率 [4] - 维持目标价73.605元，对应26.5倍2025年市盈率和23.0倍2026年市盈率，较当前股价有53.8%上行空间 [4]