2025 年前三季度煤价整体下行，煤制烯烃成本优势显著，公司盈利能力有望继续增强。2025 年前三季 度公司外购气化原料煤、外购炼焦精煤、外购动力煤的价格分别为448 元/吨、740 元/吨、325 元/吨， 同比分别-19.02%、-31.82%、-23.99%。煤炭价格回落，有利于降低煤制烯烃的成本，进而增强其盈利 能力。展望全年，我们认为在国内煤炭供需维持宽松，海外煤炭具备价格优势的大环境下，国内煤炭价 格仍将维持低位震荡走势，公司的成本优势和盈利能力将继续增强。 事件：公司发 布 2025 年三季报，报告期内实现营业收入 355.45亿元，同比+46.43%，实现归母净利润 89.50 亿元，同比+97.27%。其中第三季度实现营业收入127.25 亿元，同比+72.49%，环比+5.61%，实现 归母净利润32.32 亿元，同比+162.34%，环比-1.48%。 内蒙项目达产，聚烯烃产销量大幅增长带动业绩高增。2025 年上半年，公司内蒙260 万吨/年煤制烯烃 及配套40 万吨/年绿氢耦合制烯烃项目按计划建成投产并全面达产，受此影响，2025 年前三季度公司聚 乙烯/聚丙烯/EVA 的销量分别为 ...