核心观点 - 公司25年前三季度及第三季度收入与利润均实现高速增长，全年高增势能充足 [1][2] - 第二成长曲线电解质饮料东鹏补水啦高速放量，24年收入约15亿，25年前三季度已实现收入超28亿，新品果之茶表现亮眼 [1][3] - 公司制定了以能量饮料为第一曲线，电解质饮料、咖啡饮料为第二曲线的发展战略，从单一品类向多品类综合饮料集团发展 [1] - 公司终端网点不断拓展，团队积极性充足，持续加强冰冻化陈列，单点产出提高，全国化布局深入 [1] 财务业绩 - 2025年Q1-Q3公司实现收入168.4亿元，同比增长34.1%，实现归母净利润37.6亿元，同比增长38.9% [2] - 2025年第三季度公司实现收入61.1亿元，同比增长30.4%，实现归母净利润13.9亿元，同比增长41.9% [2] - 2025年第三季度公司毛利率为45.21%，同比微降0.60个百分点，净利率为22.68%，同比提升1.83个百分点 [4] 产品表现 - 25Q3东鹏特饮/补水啦/其他产品分别实现收入42.0亿元/13.5亿元/5.5亿元，同比分别增长15.1%/84.2%/94.5% [3] - 东鹏特饮因体量增大及基数影响，增速相比上半年有所放缓 [3] - 其他饮料产品主要由果汁茶带动，Q3增速较Q2的60.1%环比提速，公司通过加大中奖率培养复购习惯 [3] 地区表现 - 25Q3广东区域/广西区域收入分别为13.39亿元/4.03亿元，同比分别增长2%/8%，高基数下增长平稳 [3] - 25Q3华北/华东/华中/西南等两广以外区域实现快速增长，收入同比增幅分别为73%/33%/27%/68%，全国化深化空间充足 [3] 费用与盈利能力 - 25Q3公司销售/管理/研发/财务费用率分别为15.26%/2.54%/0.31%/-0.16%，同比变动-2.61/+0.12/-0.13/+0.50个百分点 [4] - 公司上半年费用投放前置，Q3费用率优化明显，冰冻化投入持续提升单店卖力，利好中长期平台化扩张 [4] 战略与展望 - 公司已在印度尼西亚和越南设立子公司，海外建厂逐步推进，海南和昆明生产基地将面向东南亚市场 [5] - 公司拟发行H股股票以提高资本实力和综合竞争力，提升国际化品牌形象，推进全球化战略 [5] - 公司预计2025-2027年营收分别为208.04亿元/260.04亿元/310.04亿元，同比增长31%/25%/19% [5] - 公司预计2025-2027年净利润分别为45.35亿元/58.42亿元/69.66亿元，同比增长36%/29%/19% [5]