财务业绩表现 - 第三季度营业收入为18.86亿元，同比增长9.63% [1] - 第三季度净利润为2.63亿元，同比下降近36% [1] - 前三季度累计营业收入为65.45亿元，同比增长8.58% [1] - 前三季度累计净利润为14.66亿元，同比下降4.28% [1] - 三季报公布后股价一度大跌超过5%，收盘报35.8元/股，逆势下跌3.53% [1] 费用支出分析 - 前三季度销售费用为12.32亿元，较去年同期大幅增长33.15% [1] - 销售费用增长主要源于工资奖金、电商平台费、广告费等增加 [1] - 前三季度销售费用占营业收入比例逼近五分之一 [1] - 第三季度单季销售费用为4.2亿元，同比增长33.3%，占营业收入比例达22.2% [1] - 第三季度销售费用率较2024年同期上升近4个百分点 [1] - 管理费用和研发费用也有一定上涨 [1] 战略投入方向 - 费用增加主要投向研发投入、国内外品牌建设、全球网络布局三个方向 [2] - 研发方面积极布局数字化、可穿戴化产品，并加大研发团队人才引进 [2] - 围绕血糖产品构建以持续血糖监测为中心的全渠道品牌建设 [2] - 全球化战略推动全球销售网络建设和人才招聘，加速属地化 [2] 全球化进展与市场拓展 - 在东南亚市场，泰国区域收入保持强劲增长 [2] - 计划将泰国市场本土化路径推广至印尼、越南等国家 [2] - 在欧美市场继续拓展，并进一步挖掘中东、非洲、独联体等区域市场机会 [2] 运营与财务指标 - 截至2025年9月30日应收账款为11.1亿元，较2024年底增长55.54% [3] - 应收账款增加主要因销售规模增长，信用期内合理应收款增加 [3] - 有市场观点认为营业收入个位数增长未来较难突破两位数 [3] - 公司目前市盈率约20倍，估值被认为并不低 [3] 行业挑战与公司应对 - 劳动力成本、材料成本等营业成本不断上涨是未来发展趋势 [3] - 新品研发、海内外营销体系建设、医院临床拓展、品牌推广等均需大量资金支撑 [3] - 有效控制成本费用支出对管理层管控和平衡能力提出更高要求 [3] - 公司受益于老龄化的程度仍需持续观察 [3]