公司资本运作 - 公司拟使用2.2亿元IPO超募资金收购国联电子80%股权 [1] - 此次收购溢价率高达314.14% [6] - 公司实际IPO募资9.03亿元，其中超募资金为3.11亿元 [3] - 公司计划使用不超过6.5亿元闲置募集资金进行现金管理，投资理财产品 [5] IPO募投项目进展 - 两个主要IPO募投项目（扩建58000万件连接器项目及建研发中心项目）原定2024年7月完工，后延期至2026年7月31日 [3][5] - 截至2025年6月30日，两个募投项目累计投资进度仅为8.05%，累计投入金额0.41亿元 [3][4] - 扩建58000万件连接器项目投资进度为9.03%，建研发中心项目投资进度仅为0.25% [4] 收购标的分析 - 国联电子主营业务为汽车线束的生产及销售，2024年及2025年1-5月分别实现营收1.26亿元和1.19亿元，净利润1630.94万元和1615.25万元 [7][8] - 标的公司经营净现金流与净利润严重背离，2024年及2025年1-5月经营现金流净额分别为-587.03万元和-890.44万元 [8][10] - 标的公司应收账款高企，2025年5月末应收账款达9226.5万元，占同期营收的77.49% [10] - 交易对方承诺国联电子2025年至2027年累计净利润不低于7900万元，其中2025年承诺净利润不低于2400万元，较其2024年净利润高出147% [10] 公司经营与财务状况 - 公司营业收入从2022年的8.74亿元波动至2024年的7.87亿元，归母净利润从0.96亿元持续下滑至0.7亿元 [11] - 2025年上半年公司营收同比增长11.62%，但归母净利润同比下降10.98%，呈现增收不增利 [11] - 公司毛利率持续下滑，从2020年的31.44%降至2024年的24.55%，2025年上半年进一步降至24.4% [12] - 公司超55%收入来自笔记本电脑连接器业务，而全球笔记本电脑出货量从2021年的2.75亿台下降至2024年的2.08亿台，降幅达24.36% [12] 行业竞争格局 - 汽车连接器市场存在高技术壁垒，由外资巨头如矢崎、住友电气、安波福等主导，占据全球市场份额的71% [12][13] - 公司汽车连接器业务收入占比不足20%，在竞争激烈的市场中不占优势 [12][13]