文章核心观点 - 中国联塑作为塑料管道行业市占率第一的龙头企业 将直接受益于“十五五”规划中建设改造超过70万公里地下管网及超过5万亿元新增投资的政策红利 有望获得增量订单并转化为超预期的业绩增长 [1] - “十五五”政策布局具备长远意义 将重塑行业逻辑 从依赖地产增量升级为战略需求驱动 公司长期基本面值得重估 [1] - 公司凭借产能与供应链、技术标准制定、产品多元化三大维度构建的竞争护城河 不仅能捕捉成长机遇 也为估值修复奠定基础 [9][13][14] 政策驱动的增长机遇 - 政策促进区域协调发展 包括优化布局、新型城镇化、陆海统筹三大方面 地下管网作为支撑“地上”发展的“地下动脉”将随之升级 [4] - 新型城镇化明确提出“十五五”时期建设改造地下管网超过70万公里 新增投资需求超过5万亿元 为行业勾勒出政策支持、需求明确、资金保障的蓝图 [5] - 陆海统筹推动海洋经济发展 海洋经济总量已突破10万亿元 为管道行业在海水淡化、深海养殖等场景打开全新应用空间 [5][6] - 政策驱动下 行业竞争将从价格竞争加速转向技术、质量、品牌及综合解决方案能力的比拼 龙头企业优势将更加凸显 [4] 公司的竞争护城河 - 产能与供应链优势：拥有30多个生产基地覆盖全国19省及海外 配合3000多家独立独家一级经销商形成高效配送网络 实现就近供货并利用规模效应平抑原材料价格波动 [10] - 技术与标准制定：核心研发团队超千人 拥有专利近3500项 主持及参与超120项国际、国家、行业等标准的制修订 是行业核心制定者之一 具备产品溢价能力 [11] - 产品多元化：提供上万种产品 覆盖市政给水、排水、能源管理、电力通讯等主要使用场景 多元化布局可平滑周期波动并在顺周期下形成协同效应 [12] 财务表现与未来预期 - 公司上半年毛利率升至28.2% 拥有人应占溢利为10.46亿元 同比微增0.27% 净利率保持在7.5% 显示其成本控制能力和逆周期下稳定的盈利能力 [14] - 在行业景气度逐步恢复上行的背景下 结合新型城镇化、绿色转型、海洋经济等利好 公司具备盈利改善的良好预期 有望迎来政策与产业趋势的双重共振 [14]