事件 2025 年前三季度，公司实现营收1442.3 亿元，同比-2.3%；归母净利润91.6 亿元，同比-17.5%；扣非归 母净利润91.0 亿元，同比-16.7%。其中2025Q3 实现营收553.2 亿元，同比+5.5%，环比+11.5%；归母净 利润30.3 亿元，同比+4.0%，环比-0.2%；扣非归母净利润28.6 亿元，同比+1.0%，环比-10.9%。 聚氨酯有望长期受益，石化和新材料产业链进一步完善 当前全球MDI 行业寡头垄断格局持续稳固，近年欧洲地区受装置老化、能源成本飙升影响，异氰酸酯 装置频繁遭遇不可抗力导致产能收缩，作为国内MDI 龙头的公司，有望长期享受份额与营利红利。万 华福建70 万吨MDI 技改扩能项目预计2026 年Q2 完成，同时第二套33 万吨TDI 项目稳步推进中，投产 后将进一步巩固公司在聚氨酯领域的优势。石化板块，2025 年4 月3 日乙烯二期一次性开车成功；2025 年6 月公司乙烯一期停产技改，进料由丙烷变为乙烷，改造周期约5 个月，改造完成后石化产业链营利 能力或显著改善。新材料板块，2025 年40 万吨POE 项目有望落地，同时收购法国康睿特种异氰 ...