公司业绩表现 - 天元宠物前三季度实现营业收入23.23亿元，同比增长14.18%，归母净利润0.56亿元，同比增长3.4% [2] - 公司第三季度营收8.88亿元，同比增长13.54%，但归母净利润同比下滑19%至1886.76万元，陷入增收不增利困境 [4] - 公司前三季度净利率为2.08%，低于去年同期，且远低于同行乖宝宠物和中宠股份 [4] 费用支出与盈利能力 - 天元宠物前三季度销售费用达2.54亿元，同比大幅增长43.49%，已超去年全年水平，主要用于市场推广及销售人员薪酬 [3] - 管理费用同比增长35.07%至8179万元，财务费用因银行借款利息支出增加而大幅增长103.34%至1911万元 [3] - 三费增速远超营收增速，影响了公司的盈利能力 [4] 行业竞争格局 - 宠物行业TOP3上市公司为乖宝宠物、中宠股份和天元宠物，天元宠物规模位列第三 [2] - 乖宝宠物前三季度营收47.37亿元（同比增长29.03%），净利润5.13亿元（同比增长9.05%），销售费用10.34亿元（同比增长48.9%） [3] - 中宠股份前三季度营收38.6亿元（同比增长21.05%），净利润3.33亿元（同比增长18.21%），销售费用4.62亿元（同比增长38.62%） [3] 业务发展战略 - 公司拟以6.88亿元收购淘通科技89.7145%股权，以加强线上渠道运营能力，推动国内业务发展 [4] - 宠物食品业务营收从2020年的2.69亿元增长至2024年的11.76亿元，收入占比从18.5%提升至42.5%，2024年上半年进一步提升至46.5% [4] - 公司宠物食品业务毛利率为17.37%，低于猫爬架、宠物玩具等业务，也远低于乖宝宠物和中宠股份（30%以上），主要因公司以销售第三方品牌为主，自主品牌存在感较低 [5] 行业背景与风险 - 中国宠物行业起步较晚，以往依托供应链优势发展海外业务，但受国际局势影响，海外订单存在不稳定风险，多家公司已将境内市场作为核心 [4] - 宠物食品是市场需求最大的品类，市场竞争激烈 [4]