事件：10 月23 日晚，公司发布2025 年三季度报告，2025 年前三季度公司实现营业总收入109.11 亿元， 同比+11.51%；实现归母净利润8.90 亿元，同比+160.49%；实现扣非归母净利润8.83 亿元，同比 +159.21%。3Q25 公司实现营业总收入43.81 亿元，同比+6.76%；实现归母净利润3.34 亿元，同比 +109.13%；实现扣非归母净利润3.34 亿元，同比+102.95%。 加大市场开拓力度并推动业务结构升级，公司营收、毛利率保持增长。随着公司在各个国家战略规划的 实施以及市场开拓力度不断加大，各大区收入稳步增长，公司2025 年前三季度公司营业总收入同比 +11.51%。同时公司总体毛利率上升提升至22.08%，同比+1.72pct，一方面是因为公司产品结构中毛利 率相对更高的杀虫杀菌剂的营收占比提升，以及毛利率相对更高的北美、欧盟地区营业收入占比提升， 带动公司模式A/B、模式C 业务毛利率同比均有所上涨，另一方面毛利率更高的模式C 营收占比持续提 升。 对应PE 分别为18X、15X、12X 倍。维持"强烈推荐"评级。 风险提示：1.主要农药进口国政策变化； ...