核心观点 - 持续看好中药行业 特别是中华老字号品牌的长期发展 主要驱动力是人口老龄化趋势 [1][2] - 强调关注优质的 稀缺的标的 认为具有独特性和持续需求的公司具备长期价值 [1][9] 行业前景与驱动力 - 人口老龄化趋势对中药行业构成利好 尤其有利于中华老字号中药品牌 [1][2] - 随着人口老龄化 高血压 糖尿病 心脏病等相关领域的市场需求量很大 [4] - 需求增长且产品优秀的公司 其长期业绩有保障 [3] 细分领域与企业关注点 - 重点关注与老龄化相关疾病领域的优秀企业 这些企业在财务指标上表现良好 [4] - 片仔癀被视为稀缺标的 拥有国家级保密配方 具备独特性 全球市场类似标的稀少 [5][6][8] - 投资逻辑基于产品在当地的消费者信任度 以及公司良好的财务指标 [7] 公司分析与投资逻辑 - 片仔癀的业绩波动被归因于行业共性问题 而非单一公司问题 与2018年相比 公司业绩仍有大幅增长 [5] - 产品提价可能导致经销商或民间提前囤货 造成短期市场存货增多和业绩承压 但存货消化后情况会好转 [8] - 对于真正有效的药品 消费者对价格的敏感度较低 产品的独特性和稀缺性是关键 [8][9] - 投资应着眼于未来世界需要的 独特的产品 对于可重复生产的产品需保持谨慎 [9]