风险提示：宏观经济增长不及预期风险；行业竞争加剧风险；食品安全风险。 事件：公司发布2025 年三季报，公司2025Q1-Q3 实现营业总收入13.78亿元，同比+1.00%；实现归母净 利润0.54 亿元，同比-34.06%；实现扣非归母净利润0.54 亿元，同比-34.15%。单25Q3 实现营业总收入 4.92 亿元，同比+4.27%；实现归母净利润0.18 亿元，同比-19.08%；实现扣非归母净利润0.20 亿元，同 比-14.00%。 经销渠道同比略有承压，新零售渠道表现亮眼。公司25Q3 实现营业总收入4.92 亿元，同比+4.27%；实 现归母净利润0.18 亿元，同比-19.08%。 盈利能力短期略有承压，强化费用投放稳固经销客户。公司25Q1-Q3 毛利率/净利率分别为 22.73%/3.88%，同比-1.52/-2.05pct；其中单25Q3 毛利率/净利率分别为21.18%/3.64%，同 比-1.26/-1.04pct。其中毛利率同比下降主要系今年开始实行到岸价，以及产品搭赠和政策调整对于毛利 率有所影响。公司25Q1-Q3 期间费用率为16.95%，同比+1.23pct，销售/管理 ...