核心观点 - 公司在储能电池行业高增长（第三季度出货量同比增长65%）的背景下，2025年前三季度出现营收与净利润双降，第三季度单季业绩呈现断崖式下滑，经营状况与行业景气度形成鲜明反差 [1][5][7] 财务业绩表现 - 2025年前三季度营业总收入为23.8亿元，同比下降9.39%；归母净利润为1.06亿元，同比下降10.40% [1] - 经营活动产生的现金流量净额为2.19亿元，同比骤降52.04% [1][3] - 扣非归母净利润同比降幅高达29.44%，显著大于归母净利润降幅，反映主营业务盈利能力弱化 [1] - 第三季度单季表现疲软：营业收入为7.73亿元，同比下降25.8%，环比下滑18.03%；归母净利润为1630万元，同比下降65.2%，环比大幅下滑76.4% [5] 盈利能力分析 - 前三季度销售毛利率为17.88%，较2024年同期下降1.26个百分点；销售净利率为4.35%，微降0.18个百分点 [3] - 第三季度单季销售毛利率为16.18%，较上半年的18.68%进一步下滑，显示成本或市场竞争压力增大 [5] 业务板块分析 - 算力中心与数据中心UPS电源业务是核心增长点，2025年上半年贡献公司47%的收入和75%的利润，但推测其增长未能完全抵消其他业务下滑 [9] - 锂离子电池业务收入同比增长5.72%，占营业收入比重39.58% [8][14] - 氢燃料电池业务发展缓慢，2025年上半年收入同比大降72.70%，未能成为有效业绩支撑 [10][12] - 储能业务收入占比仅4.04%，未能抓住行业爆发（第三季度国内储能电池出货量达165GWh，同比增长65%）机遇，面临龙头企业的激烈竞争 [14] - 蓄电池材料配件业务同比增长11.68%，但体量有限；其他业务收入同比大幅下滑80.29% [8][14] 地区市场表现 - 欧洲地区收入同比增长5.78%，占营业收入比重32.33%；美洲地区收入同比增长7.74% [8] - 华南地区收入同比下降35.20%；印度地区收入同比下降42.92% [8] - 其他地区（未明确具体范围）收入同比大幅增长274.06%，但基数较小 [8] 非经常性损益与研发投入 - 公司前三季度计入政府补助2701.45万元，对利润贡献较大，扣除后扣非净利润降幅更为显著 [10][11] - 前三季度研发投入为8908.63万元，同比增长11.70% [10]