投资建议 考虑到业务确认节奏的影响，调整前期盈利预测，即25-27 年营收从35.26/41.41/48.51 亿元调整为 35.48/42.89/51.93 亿元，EPS 从0.16/0.55/0.85 元调整为0.22/0.57/0.87 元，对应2025年10 月27 日26.16 元/ 股收盘价，PE 分别为118/46/30 倍，考虑到公司中长期来看业绩有望边际改善趋势，维持"买入"评级。 风险提示 公司发布2025 年三季报：25Q1-3 实现营业收入25.44 亿元，同比增长19.72%、实现归母净利润0.80 亿 元，实现扭亏为盈、实现扣非净利润0.54 亿元，实现扭亏为盈。 分析判断: 收入延续较快增长，盈利能力呈现环比改善中公司25Q1-3 实现收入25.44 亿元，同比增长19.72%，其中 25Q3单季度实现收入9.23 亿元，同比增长约19%，延续较快增长。公司25Q1-3 实现归母净利润约为 0.80 亿元，相对去年同期实现扭亏为盈，若剔除新业务亏损影响（约亏损1.64 亿元），小分子原料药 CDMO 主业实现利润为2.44 亿元，对应业务净利率为10.4%，相对25H1 情况延续 ...