公司2025Q3 毛利率为28.9%，同降1.1pct，预计其中小鱼原材料影响较大，另外今年魔芋原料价格相对 高位。公司2025Q3 销售费用率为13.8%，同比提升1.6pct，管理费用率为3.8%，同比提升1.4pct，环比 均有所好转，营销费用主动有所调整。公司持续拓展产品矩阵，完善全渠道覆盖，期待公司后续在溏心 鹌鹑蛋、短保豆干等新产品和零食量贩、山姆会员店等新兴渠道销售表现。 短期利润波动，维持"增持"评级 公司2025 年三季度收入同比增长6.5%，环比二季度下滑情况有所改善。产品端，预计鱼制品保持双位 数左右增长，蛋类产品基数较高有所承压，豆制品相对稳健，同时公司布局高景气魔芋京门爆肚产品表 现较好。渠道端零食量贩增速较好，会员店布局产品开发，有望后续放量；传统流通渠道相对稳健。 成本影响毛利率，营销投入影响销售费用 公司发布2025 三季报，2025Q1-3 实现营收18.1 亿元，同比增长2.1%；实现归母净利润1.7 亿元，同比 下滑19.5%。2025Q3 实现营收6.8 亿元，同比增长6.5%；归母净利润0.61 亿元，同比下滑14.8%。公司 短期费用投入和成本波动影响较大，利润有所 ...