财务业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营收18.1亿元，同比增长2.1%，归母净利润1.7亿元，同比下滑19.5% [1] - 2025年第三季度公司实现营收6.8亿元，同比增长6.5%，归母净利润0.61亿元，同比下滑14.8% [1] - 公司预计2025-2027年营业收入分别为24.9亿元、28.0亿元、31.8亿元，同比增速分别为3.2%、12.6%、13.5% [1] - 公司预计2025-2027年归母净利润分别为2.5亿元、3.1亿元、3.6亿元，同比变化分别为-14.9%、+24.0%、+17.3% [1] 盈利能力与费用 - 2025年第三季度公司毛利率为28.9%，同比下降1.1个百分点，主要受小鱼原材料和魔芋原料价格高位影响 [2] - 2025年第三季度销售费用率为13.8%，同比提升1.6个百分点，管理费用率为3.8%，同比提升1.4个百分点，但环比均有所好转 [2] - 短期费用投入和成本波动对利润影响较大，导致利润承压 [1] 产品表现 - 2025年第三季度鱼制品预计保持双位数左右增长，蛋类产品因基数较高有所承压，豆制品表现相对稳健 [2] - 公司布局的高景气魔芋京门爆肚产品表现较好 [2] - 公司持续拓展产品矩阵，包括溏心鹌鹑蛋、短保豆干等新产品 [2] 渠道发展 - 零食量贩渠道增速较好，会员店布局产品开发有望后续放量，传统流通渠道相对稳健 [2] - 公司正完善全渠道覆盖，期待在新兴渠道的销售表现 [2] 市场定位与估值 - 公司作为辣卤零食细分头部企业，当前股价对应2025-2027年市盈率分别为21.5倍、17.4倍、14.8倍 [1] - 公司通过费用投入营销，期待在旺季发力 [1]