财务业绩摘要 - 2025年前三季度公司实现收入60.82亿元，同比增长6.2%，归母净利润2.72亿元，同比下降2.1%，扣非归母净利润2.87亿元，同比增长11.0% [1] - 2025年第三季度单季实现收入20.37亿元，同比增长1.5%，归母净利润0.81亿元，同比下降23.3%，扣非归母净利润0.63亿元，同比下降36.0% [1] - 公司拟向全体股东每10股派发现金股利2元（含税） [1] 分地区业务策略 - 欧洲市场作为业务基石，通过仓储布局优化、产品升级及新品覆盖以巩固竞争优势并提升市场份额 [1] - 美国市场重点聚焦头部品类，强化广告投放效率，结合仓网密度提升实现订单响应速度 [1] - 新兴市场持续开拓布局，例如加大在澳大利亚、土耳其等新兴市场的战略投入以开拓新增长空间 [1] 供应链与运营管理 - 公司推进东南亚供应链布局，预计自25Q3开始东南亚将成为对美国主发货基地，北美地区供应链切换短期对收入增速产生负面影响 [1] - 公司已完成2025年度欧线、美线海运长约谈判，成功锁定全年海运价格以规避价格波动风险 [2] - 2025年上半年欧洲尾程配送成本占营收比例同比下降0.7个百分点，北美尾程占比同比下降1.93个百分点 [2] 销售渠道与创新 - 除传统SC销售渠道外，公司加大VC渠道投入，采用VOC创新销售模式，商品通过AmazonVC模式销售以享受平台自然流量及更低费率 [2] - 2025年上半年以AmazonVC为主的线上B2B渠道收入为4.59亿元，同比增长59.5% [2] - 公司构建“市场洞察-标准化设计研发-快速迭代”的创新闭环，推行产品部件底盘共用和标准化开发流程以缩短新品上市周期 [2] 盈利能力与费用分析 - 2025年前三季度公司毛利率为35.0%，同比下降0.1个百分点，第三季度单季毛利率为35.2%，同比下降0.3个百分点 [3] - 前三季度销售费用率为25.0%（同比+0.4pct），管理费用率为4.2%（同比+0.6pct），研发费用率为0.8%（同比-0.1pct），财务费用率为-0.9%（同比-1.5pct） [3] - 第三季度单季财务费用率为0.9%，同比上升0.9个百分点，主要系汇率波动导致的汇兑损益波动所致 [3] 营运能力与现金流 - 2025年前三季度公司存货周转天数约为88.5天，同比增加约7天 [3] - 2025年前三季度公司实现经营活动所得现金净额20.82亿元 [3] 未来盈利展望 - 预计2025年至2027年公司归母净利润分别为3.7亿元、5.5亿元、6.9亿元 [4] - 对应市盈率（PE）分别为21.7倍、14.5倍、11.6倍 [4]