事件：10 月27 日，公司发布2025 年前三季度业绩公告，实现收入56.6 亿元，同比增长33.6%；归母净 利润2.8 亿元，同比增长41.8%，扣非后归母净利润2.5 亿元，同比增长43.5%。对应Q3 实现收入17.1 亿 元，同比增长16.0%、环比下降23.7%；归母净利润0.9 亿元，同比增长2.5%、环比下降24.1%；扣非后 归母净利润0.7 亿元，同比增长0.6%、环比下降30.2%。 盈利预测：预计2025-2027 年公司营业总收入73.3/84.8/96.6 亿元，归母净利润3.7/4.9/6.2 亿元，维持"推 荐"评级。 风险提示：行业竞争加剧；原材料价格波动；关税等贸易壁垒风险。 毛利率彰显高位韧性，订单结构仍在持续优化：Q3 公司实现销售毛利率17.4%，同比下降1.2pct、环比 增长1.8pct；整体来看，公司各市场订单盈利表现保持稳健。Q3 公司期间费用率11.2%，同比下降 0.2pct、环比增长3.4pct，环比上升主要系研发、销售费用增加，整体费用管控较为稳健。综上影响， Q3 公司单车归母净利达2.7 万元，同比下降0.2 万元、环比下降1.0 万元，扣非后达 ...