整体业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营收237.81亿元，同比增长7.8%，归母净利润13.18亿元，同比增长0.3% [1] - 2025年第三季度单季业绩显著改善，实现营收91.61亿元，同比增长6.0%，环比增长23.9%，归母净利润5.92亿元，同比增长16.2%，环比大幅增长42.1% [1] - Q3业绩同环比增长主要受益于草甘膦价格上涨以及特种化学品、肥料和有机硅系列产品的销量增长 [1] - 公司预计2025-2027年归母净利润分别为18.17亿元、23.27亿元、26.82亿元，对应每股收益EPS分别为1.65元、2.11元、2.43元 [1] 分业务板块分析 - 2025年1-9月特种化学品营收39.4亿元，同比微降0.7%，销量同比增长6.8%，不含税售价同比下降7.1% [2] - 农药业务营收39.6亿元，同比下降1.0%，销量同比增长4.1%，不含税售价同比下降4.9% [2] - 肥料业务营收32.4亿元，同比增长8.2%，销量同比增长10.4%，不含税售价同比下降2.0% [2] - 有机硅系列营收20.8亿元，同比增长11.7%，销量同比大幅增长31.5%，不含税售价同比下降15.0% [2] - Q3单季度特种化学品、肥料、有机硅系列呈现销量环比上升但价格环比下跌态势，农药则呈现价格环比上升但销量环比下跌 [2] 盈利能力指标 - 2025年前三季度公司销售毛利率为16.78%，同比下降1.18个百分点，销售净利率为6.17%，同比上升0.15个百分点 [2] - 2025年第三季度单季销售毛利率为17.32%，环比下降2.55个百分点，但销售净利率为7.41%，环比提升1.27个百分点 [2] 新技术与产能布局 - 公司在固态电解质研发上取得进展，已完成小试工艺开发，正在进行关键工艺参数优化并已明确扩试工艺路线 [2] - 公司拥有黄磷年产能约17万吨，并掌握超纯黄磷净化技术，同时拥有二十多年五硫化二磷生产经验 [2] - 公司正在建设1万吨/年高端五硫化二磷产能，计划于2026年上半年建成，以满足新能源客户需求 [2] - 公司电池级硫化锂工艺处于技术调研阶段，研发团队同时持续开展液冷硅油关键技术攻关，并与客户推进产品对标验证 [2]