公司2025年前三季度及第三季度财务业绩 - 2025年前三季度实现营业收入44.29亿元，同比增长45.72% [1] - 2025年前三季度实现归母净利润15.91亿元，同比增长183.66%，扣非后归母净利润15.80亿元，同比增长188.06% [1] - 2025年前三季度毛利率达50.7%，同比增长22.5个百分点，净利率达35.7%，同比增长17.3个百分点 [1] - 2025年第三季度单季实现营收16.01亿元，同比增长60.29%，实现归母净利润5.96亿元，同比增长236.57%，环比略增 [1] - 第三季度销售毛利率为52.9%，同比增长21.8个百分点，环比增长1.3个百分点，销售净利率为36.9%，同比增长19.4个百分点，环比增长0.4个百分点 [1] 制冷剂业务表现与核心驱动力 - 业绩大幅增长核心驱动力为制冷剂业务强劲表现，受益于第三代制冷剂（HFCs）自2024年起实施的配额制度，行业供给格局从过剩竞争转向供给受限 [2] - 2025年前三季度氟制冷剂销量为9.54万吨，同比下降1.85%，但销售均价达到3.98万元/吨，同比大幅上涨56.50% [2] - 第三季度制冷剂销量3.34万吨，同比提升7.45%，环比下滑4.08%，销售均价4.13万元/吨，同比提升55.65%，环比提升2.43% [2] - 公司在R32、R134a、R125等主流产品上分别拥有11.8%、24.0%、18.4%的全国生产配额，市场竞争优势明显 [2] 行业政策与长期景气度展望 - 生态环境部发布2026年度制冷剂配额方案，二代制冷剂R22生产配额削减3000吨，R141b生产配额清零 [3] - 2026年三代制冷剂在2025年配额基础上增发3000吨R245fa，增发50吨，其他品种生产配额与2025年永久性配额调整后相同 [3] - 2026年三代制冷剂品种间可调整两次，合计不超过该品种配额量的30% [3] - 公司正推进四代发泡剂研发以应对R141b配额清零 [3] - 三代制冷剂供给侧改革深化，行业竞争格局趋向集中，有望保持长期景气周期 [6] 公司产业链延伸与未来布局 - 公司积极向氟聚合物、新能源材料等高附加值领域布局，推进产业链一体化和高端化转型 [4] - 福建东莹年产1500吨六氟磷酸锂项目处于试生产及技改阶段 [4] - 浙江三美5000吨/年聚全氟乙丙烯（FEP）、5000吨/年聚偏氟乙烯（PVDF）等项目已完成主体工程，进入设备安装阶段 [4] - 公司推进科创中心、催化剂项目、重庆嘉利合氟化工一体化项目等多个工程 [4] - 公司积极布局第四代制冷剂，为未来技术迭代和市场拓展奠定基础 [4] - 公司预计2025-2027年归母净利润分别为21.07亿元、25.21亿元、27.74亿元，对应同比增长170.6%、19.7%、10.0% [6]