业绩情况 公司发布2025 年三季度报告，前三季度实现营收90.63 亿元，yoy-11.82%；归母净利润10.16 亿，yoy- 29.67%；扣非归母净利润7.91亿，yoy-35.50%。收入同比下降主要是传统电商业务收入下降所致，更加 聚焦芒果IP 衍生品开发业务。 公司在综艺市场保持领先，预计25-27 年实现收入137.4/149.7/161.7 亿，25-27 年前值为 149.2/160.0/172.9 亿，实现归母净利润15.1/19.3/21.2 亿，25-27 年前值为18.2/21.3/24.1 亿，维持"增 持"评级。 风险提示 会员提价造成用户流失风险；政策监管风险；新综艺、新剧集上线不及时或质量不及预期风险等。 公司依旧在综艺市场保持领先，据云合数据统计，2025 年第三季度全网综艺TOP20 累计有效播放39 亿，yoy+30%，其中芒果TV 独播综艺上榜数位列第一。综艺方面，《向往的生活·戏如人生》、《声生 不息·华流季》及头部剧集《水龙吟》将持续拉动播放量带动会员广告等业务增长。微短剧方面，公司 上半年上线1179 部短剧，同比增长7 倍，"大芒计划"成效显著。代表作品《 ...