机构：华源证券 研究员：丁一 投资要点： 事件：公司医美板块重组I 型α1 亚型胶原蛋白冻干纤维获批上市。 公司旗下自主研发申报的"重组I 型α1 亚型胶原蛋白冻干纤维"械三类证获NMPA批准上市，获批时间为 10 月21 日，注册证编号为国械注准20253132049。该产品是中国首个重组I 型天然序列胶原蛋白面部注 射剂产品，通过器审与药审联合审评正式获批。我们认为该产品的获批凸显了公司在技术研发及产业化 落地方面的核心竞争力，进一步丰富医美产品矩阵，或将逐步打开医美板块的增长曲线。 产品型号：DI 型;规格:10mg/瓶、12mg/瓶、16mg/瓶、18mg/瓶、20mg/瓶、22mg/瓶、24mg/瓶； 结构与构成：该产品为白色或类白色海绵状固体，由重组I 型α1 亚型胶原蛋白组成，选用人天然I 型α1 单链氨基酸序列中的305-1057 位，共753 个氨基酸，不具备三螺旋结构； 适用范围：适用于满足该产品说明书中所列条件下，用于面部真皮组织填充以纠正额部动力性皱纹，包 括眉间纹、额头纹和鱼尾纹。 盈利预测与评级：我们预计公司2025-2027 年归母净利润分别为25.2/31.6/38.1 亿元， ...