事件：公司发布2025 年三季度报告。2025 年前三季度，公司实现营收134.75亿元，同比增长8.96%；实 现归母净利润13.74 亿元，同比增长23.43%；实现扣非后归母净利润13.26 亿元，同比增长23.87%。 2025Q3，公司单季度实现营收40.77 亿元，同比增长3.25%，环比减少13.81%；实现归母净利润4.22亿 元，同比增长12.52%，环比减少3.36%。 2025 年前三季度，公司新型肥料销量同比增长24%，从而使得公司在终端需求不佳的情形下，仍然实 现了前三季度的收入与利润的双增长。此外，公司出口磷肥产品大多于2025Q3 确认收入和利润，当前 海外磷肥价格显著高于国内价格，因此磷肥的出口也为公司Q3 的收入和利润提供了较好的增量。 2025Q3，公司单季度毛利率约为20.14%，同比提升3.95pct，环比提升3.62pct。费用端方面，公司研发 费用显著增多，2025 年前三季度公司研发费用达2.54 亿元，同比大幅增长163.67%。我们认为公司研发 费用的增长将进一步增强公司在新型肥料和精细化工品端的产品质量，从而为公司后续的业绩增长提供 动力。 持续完善产业链布 ...