25Q1-3 产品结构及盈利能力有效改善，公司坚持以"一个中心两个基本点"为指引，以品牌建设为中 心，以会员运营及全域协同增长为基本点，着力于会员分层运营与权益创新，实施差异化会员运营和品 牌运营策略；坚持渠道稳价维价，适当减少促销权益占比以及精简产品系列和商品数量，资源重新聚焦 核心大单品、核心大爆品等。研发助力发展，依托云南省特色植物提取实验室平台和贝泰妮研究院的资 源和优势，结合日本、法国建设研究院和前沿联合实验室资源和能力，有针对性地开展特色植物基础理 论研究、创新原料研发、原料筛选研发、功效性化妆品研发。 投资要点： 公司发布25Q3 业绩，符合市场预期。1）25Q1-3 营收34.64 亿元，同降13.78%；归母净利润2.72 亿元， 同降34.45%；扣非净利润1.84 亿元，同降46.17%；2）25Q3 单季度营收10.92 亿元，同降10%，归母净 利润0.25 亿元，扣非净利润0.01 亿元，同比均实现了扭亏为盈。收入端下行主要由于公司适当减少促销 权益占比以及精简产品系列和商品数量所致。 Q3 单季度销售费用率大幅改善，助力公司顺利扭亏为盈。1）25Q1-3 毛利率74.33%（同比 ...