财务业绩摘要 - 25Q3公司实现收入8.2亿元，同比增长123% [1] - 25Q3公司实现归母净利润3251万元，同比增长73% [1] - 25Q3公司实现扣非后净利润3188万元，同比增长70% [1] 分业务收入表现 - 25Q3自有品牌业务收入4.5亿元，同比增长345% [2] - 25Q3品牌管理业务收入2.0亿元，同比增长114% [2] - 25Q3代运营业务收入约1.6亿元，同比减少约3% [2] 自有品牌业务亮点 - 绽家品牌收入2.27亿元，同比增长119% [2] - 斐萃品牌收入2.03亿元，环比增长超98.8% [2] - 新品牌纽益倍于6月底上线，截至9月实现收入1213万元，8、9月全渠道GMV增速环比连续实现三倍以上增长 [2] 盈利能力分析 - 25Q3公司毛利率同比增加12.4个百分点至61.0%，主要因高毛利的自有品牌收入占比大幅提升 [2] 费用结构变化 - 25Q3销售费用率同比增加18.8个百分点至54.5%，主要因投流费用和收入确认错期，以及自有品牌业务收入占比提升 [2] - 25Q3管理费用率同比减少4.1个百分点至3.4% [2] - 25Q3研发费用率同比减少0.4个百分点至0.8% [2] - 25Q3财务费用率同比增加0.4个百分点至0.6% [2] 未来业绩展望 - 上调25年至27年归母净利润预测至1.81亿元、2.60亿元、3.53亿元 [3] - 当前股价对应PE估值分别为52倍、36倍、27倍 [3]