财务业绩摘要 - 2025年前三季度公司实现营业收入134.33亿元，同比增长4.57%，归母净利润17.70亿元，同比增长37.45% [1] - 2025年第三季度公司实现营业收入48.75亿元，同比增长1.55%，归母净利润6.68亿元，同比增长26.00% [1] - 2025年前三季度公司归母净利率为13.18%，同比提升3.15个百分点，第三季度归母净利率为13.70%，同比提升0.33个百分点 [2] 销量与收入分析 - 2025年前三季度公司啤酒销量为349.52万千升，同比增长1.39%，其中第三季度销量为114.35万千升，同比微增0.10%，增速明显放缓 [1] - 2025年前三季度公司吨营收为3843.27元/千升，同比增长3.14%，其中第三季度吨营收为4263.23元/千升，同比增长1.46% [1] - 第三季度啤酒销量增速放缓预计受禁酒令影响，酒类市场需求整体平淡 [1] 产品结构与战略 - 公司产品结构持续改善，得益于坚定执行大单品战略，U8继续保持良好增长势能及销售占比提升 [1] - U8的增长被评估为较为健康，其成长具有持续性，长期看区域和渠道拓展空间仍较广阔 [3] 成本与盈利能力 - 2025年前三季度公司毛利率为47.19%，同比提升2.10个百分点，其中第三季度毛利率为50.15%，同比提升2.16个百分点 [2] - 盈利能力提升主要受成本红利释放驱动，2025年第三季度吨成本同比下降2.74%至2125.05元/千升 [2] 费用管控与经营效率 - 2025年前三季度期间费用率为22.25%，同比下降1.38个百分点，其中销售费用率为11.59%，管理费用率为10.24%，分别下降0.39和0.98个百分点 [2] - 公司深化卓越管理体系建设，加快供应链智能化转型和数字化建设，有效促进全链条效率提升 [2] 未来展望 - 预计公司2025年、2026年、2027年归母净利润分别为15.03亿元、18.07亿元、21.16亿元，增速分别为42.41%、20.22%、17.09% [3] - 对应2025年、2026年、2027年每股收益（EPS）分别为0.53元、0.64元、0.75元 [3]