人事变动 - 茅台集团于10月25日宣布重大人事调整，张德芹不再担任董事长，由贵州省能源局局长陈华接任 [1] - 此次换帅非常突然，张德芹在消息传出前5天（10月20日）还率队深入制酒车间调研，并在10月21日以集团党委书记身份主持会议 [1] - 张德芹被外界称为近10年最懂酿酒和白酒市场的董事长，其任期仅一年半便被换下 [1][2] 前任董事长经营策略 - 张德芹作为内部培养的“技术派”，其经营风格以“务实”和“稳健”著称 [2] - 上任后首要举措是安抚经销商，表态“经销商是茅台家人”，传递平衡渠道利益的信号 [3] - 主导公司聚焦白酒主业，主动收缩非白酒业务，如茅台冰淇淋、酱香拿铁等产品几乎消失 [5] - 渠道策略调整显效，2024年批发代理渠道营收同比增长19.73%，增速反超直销渠道，截至2024年末国内经销商数量达2143家，全年净增加63家，扭转了自2018年以来持续削减的趋势 [4] - 截至今年上半年末，国内经销商数量达2280家，半年内净增137家，创2019年以来的新高 [4][5] 公司财务业绩 - 2024年公司实现营业总收入1741.44亿元，同比增长约15.66%，实现净利润约862.28亿元，同比增长约15.38%，完成15%的年度增长目标 [5] - 2025年公司将年度经营目标下调至9%，上半年实现营收910.94亿元，同比增长9.16%，归母净利润454.03亿元，同比增长8.89% [5] - 在白酒行业深度调整期，公司是上半年极少能实现营收和净利润双双增长的上巿酒企 [5] - 有业内人士透露，公司在9月曾考虑申请放弃原定9%的年度增长目标，或下修至5%左右 [5] 核心产品市场价格 - 飞天茅台酒价格出现显著下滑，自2024年4月底张德芹上任至今，散瓶飞天茅台酒价跌幅超30% [6] - 2025年以来，飞天茅台价格接连跌破2000元、1900元和1800元关口，近4个月，25年飞天茅台价格维持在1800元以下 [6]