港股上市进程 - 量贩零食龙头企业鸣鸣很忙于招股书过期当日火速向港交所二次递交上市申请 [1] - 竞争对手万辰集团已于9月23日晚间向港交所递交上市申请 [2] - 两家头部企业争夺港股"量贩零食第一股"的头衔，旨在为企业后续扩张注入新动力 [2] 鸣鸣很忙财务业绩 - 2025年上半年公司收入为281.24亿元，同比增长85.6% [3] - 2025年上半年经调整净利润为10.35亿元，上年同期为2.83亿元，同比增长265.5% [3] - 2022年至2024年收入由42.86亿元增长至393.44亿元，年均复合增速达203.0% [4] - 2022年至2024年实现经调整净利润为0.82亿元、2.35亿元和9.13亿元 [4] 业务运营模式 - 核心商业逻辑为"低价引流+门店扩张"，平均价格比线下超市渠道同类产品便宜约25% [5] - 2024年价格优势吸引超16亿人次消费者在门店消费 [5] - 在库SKU共计3605个，其中约25%为与厂商合作定制，以压缩成本并契合需求 [5] - 截至2025年6月，加盟商为8378家，门店数量达16783家，其中零食很忙门店7594家，赵一鸣零食门店9189家 [5] 品牌细分表现 - 2025年上半年零食很忙收入为117.96亿元，赵一鸣零食收入为163.33亿元 [4] - 同期双品牌GMV分别为179.4亿元和231.2亿元 [4] - 2024年鸣鸣很忙全年GMV录得555.3亿元，2025年上半年为410.6亿元，较上年同期增长86.9% [4] 行业挑战与风险 - 门店增速出现小幅下滑，2024年月均新开门店约651家，截至2025年9月月均增长约623家 [9][10] - 加盟店闭店率提升，2022年至2025年上半年关闭的加盟店数量分别为14家、44家、273家和128家 [11] - 毛利率处于较低水平，2022年至2025年上半年毛利率为7.5%、7.5%、7.6%和9.3% [11] - 营销推广费用持续上升，由2022年0.42亿元增长至2024年1.77亿元，2025年上半年录得1.21亿元 [11] - 存货管理压力增大，2024年存货为16.74亿元，2025年上半年为16.43亿元 [12] 市场竞争格局 - 截至2025年9月鸣鸣很忙门店数量已突破2万家，覆盖28个省份 [13] - 截至2025年6月30日万辰集团门店数达到15365家，并计划继续扩张 [13] - 万辰集团以13.79亿元收购南京万优49%股权，以加速资源整合应对竞争 [13] - 两家企业募资计划方向重合，均用于门店拓展、供应链优化及数字化建设 [13] 上市战略意义 - 夺取"第一股"可强化品牌认知和行业领导者形象，吸引更多资源聚集 [15] - 抢先上市有助于借助资本力量在门店数量和区域覆盖上占据优势 [16] - 港股上市可拓宽融资渠道，为早期投资者提供退出通路，并为企业拓展海外市场提供跳板 [16] - 上市为整个量贩零食赛道提供了市场化的估值标尺，推动行业估值回归理性 [17]