3Q25 收入及净利润稳健增长。9M25 收入同比+14%至人民币37.2 亿元；净利润同比增长73%至1.8 亿元 （净利润率同比+1.7pcts 至4.9%）；经调整净利润同比增长46%至2.2 亿元（经调整净利润率同比 +1.3pcts至5.8%）。按单季度看，3Q25 收入同比+3%至12.2 亿元，3Q 一般为公司体检业务淡季，预计 4Q 收入环比将有所提升；3Q25 归母净利润同比+7%至4,893 万元（净利率同比+0.1pcts 至4.0%）；经 调整净利润同比-12%至5,139 万元（经调整净利率同比-0.7pcts 至4.2%），经调整净利率下滑主要受到 期权费用摊销变动的影响，并非由于经营效率下滑及费用投放所致。我们预计全年收入可实现约15%的 增长，且净利率可同比提升2.8pcts 至约5%。 F+B 端业务增长稳健，养老服务用户数快速增长。公司9M25 F 端及B 端企康业务收入同比增长21.5%。 其中，F 端继续推进医险协同，公司与平安集团共同打造"商业保险+健康保障委托+医疗健康服务"产 品，加速拓展企业客户，9M25 公司累计服务企业客户数超4,500家；B 端付费用户数较 ...