财务业绩表现 - 2025年前三季度营收8.47亿元，同比增长31.75%，归母净利润0.82亿元，同比增长31.39% [1] - 3Q25单季营收3.42亿元，同比增长66.38%，归母净利润0.47亿元，创历史新高，同比增长48.09% [1] - 2025年前三季度综合毛利率34.48%，同比提升7.21个百分点，3Q25单季综合毛利率42.66%，创历史新高，同比提升17.08个百分点 [2] - 3Q25单季销售/管理/研发费用率分别为2.03%/5.92%/7.36%，分别同比变化-0.28/-0.39/+0.52个百分点 [2] 业务驱动因素 - Q3业绩高增长主因400G、800G等高速产品出货的快速增长 [1] - 单季毛利率创新高主要系收入结构的持续优化 [2] - 公司400G光模块已形成大批量发货，800G光模块也已实现突破 [3] 未来增长前景 - 随着海外数通市场进一步开拓，公司有望享全球AI算力链红利 [1] - 海外云厂商加码AI投资背景下，对高速光模块需求预计延续快速释放，有望带给新供应商导入窗口期 [3] - 公司积极推进在马来西亚等海外工厂的产能建设，助力海外市场加速开拓 [3] 盈利预测与估值 - 预计公司2025至2027年归母净利润分别为1.29亿元、2.69亿元、4.52亿元，上调幅度分别为20%、20%、12% [4] - 给予公司2026年67倍PE，对应目标价139.03元，主要考量公司向800G、1.6T等高端产品线快速突破及海外市场发展潜力 [4]