核心观点 - 公司受益于人工智能浪潮，订单饱满，量产业务收入高速增长，未来营收增长有强力保障 [2][3][7][8] 业绩表现 - 2025年前三季度公司主营收入22.55亿元，同比上升36.64% [9] - 2025年第三季度单季度主营收入12.81亿元，同比上升78.38% [9] - 2025年前三季度归母净利润为-3.47亿元，同比上升12.42% [9] - 2025年第三季度单季度归母净利润为-2685.11万元，同比上升75.82% [9] - 2025年前三季度毛利率为34.95% [9] 业务驱动与订单情况 - 2025年前三季度量产业务收入10.16亿元，同比增长76.93%，主要受益于数据处理和端侧人工智能领域的需求扩张 [3] - 2025年第三季度新签订单15.93亿元，同比大幅增长145.80%，其中人工智能算力相关的订单占比约65% [8] - 截至2025年第三季度末在手订单金额为32.86亿元，连续八个季度保持高位 [8] - 在手订单中来自系统厂商、大型互联网公司、云服务提供商和车企等客户群体的订单占比为83.52% [8] - 在手订单中一站式芯片定制业务占比近90%，且预计一年内转化的比例约为80% [8] 技术布局与市场前景 - 在边缘人工智能终端领域，公司拥有面向AI/AR眼镜等智慧可穿戴设备的极低功耗高性能芯片设计平台 [2] - 公司已为某知名国际互联网企业提供AR眼镜的芯片一站式定制服务，并与数家全球领先的AI/AR/VR客户合作 [2] - 公司拥有丰富的面向人工智能应用的芯片定制平台解决方案，涵盖轻量化空间计算设备、端侧计算设备以及云侧计算设备 [7] - 在高速接口技术领域，公司持续进行SerDes接口IP的自主研发和技术收购，以提升数据中心效率 [6] 研发投入与商业模式 - 集成电路设计行业具有投资周期长、研发投入大的特点 [4] - 随着芯片设计业务订单增加，预计未来研发资源将更多投入客户项目，研发投入占营业收入比重将有所下降 [4] - 公司一站式芯片定制服务业务模式具有可规模化优势，量产业务产生的毛利大部分可贡献于净利润 [5] 机构关注与市场数据 - 最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级10家，增持评级3家，过去90天内机构目标均价为170.6元 [9] - 该股近3个月融资净流入12.74亿元，融券净流入933.48万元 [11]