行业宏观环境与竞争格局 - 厨卫电器行业受地产波动影响大，线下渠道与安装服务能力是关键竞争要素[2] - 2025年上半年行业零售量同比增长5.4%，但零售额仅增长3.9%，显示行业均价进一步下滑[2] - 市场竞争加剧推动行业向“强者恒强”格局加速演进，头部企业技术、品牌和渠道优势被放大[4] - 消费者更关注品质与功能升级，企业聚焦差异化卖点以提升溢价[4] - 线上社媒和下沉市场成为主要增量来源，促使厂商渠道布局更细化、更有“网感”[4] 公司财务表现与增长动力 - 2025年前三季度公司实现营业总收入55.24亿元，同比增长5.54%，归母净利润4.79亿元，同比增长5.57%[3] - 海外市场是重要增长来源，2025年上半年海外收入17.29亿元，较去年同期增长26.52%[3] - 公司逆势增长主要得益于对海外产能的提前布局，如泰国工厂[5] - 海外产能价值将逐步释放，埃及工厂已进入试运营阶段[3][6] 海外市场战略与产能布局 - 公司是厨卫行业最早出海企业之一，从上世纪90年代开始出口业务[7] - 地缘政治因素影响在2022年变得明显，公司自此加速海外产能建设[7] - 海外运营强调本地化，泰国工厂中国管理团队仅约60人，其余为本地招聘[8] - 选址注重基础设施标准，泰国工厂虽土地价格较贵，但手续齐全，实现了快速产能提升[8] - 自主品牌出海目前主要依靠性价比最高的跨境电商渠道[8][9] 产品研发与技术创新方向 - 技术研发与升级围绕智能、健康、绿色环保和个性化定制化四个核心方向展开[10] - 公司研发投入保持在营收的3%以上，以保障产品力不落后乃至略胜于竞品[10] - 产品微创新主要围绕用户体验展开，确保技术功能直观易用[11] - 智能化对企业经营有实际带动，生产端通过AI辅助设计和智能排产缩短30%研发周期、提升20%生产效率[5] - 智能产品溢价可达30-50%，场景化解决方案增强了用户粘性[5] 公司长期战略与生态构建 - 公司提出“1211”产业战略，即“一体两翼一引擎一底座”，致力于厨房和卫浴场景生态打通[11] - 生态构建以市场为导向，通过品牌授权试点，验证可行后再并入公司体系，避免过高风险[11][12] - 未来行业竞争将围绕高端化、场景化、全球化展开，需提前卡位技术制高点[12] - 存量市场和细分需求如五线城市小镇青年的生活化电器需求，仍有增长空间可挖掘[12]