核心财务表现 - 2025年1-9月公司实现营业总收入1309.04亿元，同比增长6.32% [1] - 同期利润总额894.03亿元，同比增长6.37%；归母净利润646.26亿元，同比增长6.25% [1] - 核心大单品茅台酒前三季度实现收入1105.14亿元，同比增长9.28% [2] 茅台酒基本盘策略 - 管理层通过大规模市场调研稳定基本盘，春节后16天覆盖18个省区1700多家渠道商，6月走访京东、阿里并组织经销商座谈，8-9月秋季调研覆盖16个省区超300家渠道商 [2] - 终端动销呈现回暖趋势，6-7月趋稳，8月回暖，9月大幅提升，经销商“存销比”下降五成至良好水平 [2] - 基本盘的稳健成为公司应对外部不确定性的关键 [2] 系列酒主动调整 - 系列酒采取主动降速策略以维护渠道韧性，着眼于长远可持续发展 [3][4] - 公司为系列酒制定“一品一策”、“一域一策”的市场支持政策，进行分品、分区域、分渠道的精细化管理 [3] - 渠道端积极转型，创新营销模式，大力发展团购、零售及线上私域等新兴渠道 [3] 未来转型与变革方向 - 公司推动“三个转型”：客群转型（对接新兴产业与科技企业）、场景转型（围绕“事业”和“生活”细化场景）、服务转型（创新服务内容与人才培养） [6] - 公司聚焦“三端变革”：产品端明确功能定位与精准投放、渠道端依托“4+6”体系提升协同效率、终端体系向“销售+服务+体验”一体化升级 [6] - 计划用三年时间将文化体验馆打造成集“功能+体验+情绪+社交”的超级终端，贯通多元业态 [7] 投资者关系与市值管理 - 公司构建由常规分红、特别分红、股份回购、大股东增持及投资者交流构成的市值管理体系，三年分红率不低于75% [8] - 已实施60亿元股份回购注销，并获得集团大股东增持 [8] - 知名投资人段永平及易方达近期逆势增持，表达对茅台长期逻辑的看好 [7]