核心财务表现 - 2025年前三季度公司营收263.66亿元，同比增长9.52%，归母净利润32.92亿元，同比增长35.38% [1] - 2025年第三季度公司营收102.37亿元，同比增长32.27%，环比增长5.40%，归母净利润13.57亿元，同比增长78.98%，环比增长14.94% [1] - 2025年第三季度公司毛利率为23.98%，同比提升11.66个百分点，环比提升1.04个百分点，净利率为13.59%，同比提升3.61个百分点，环比提升1.23个百分点 [1] - 2025年第三季度公司销售费用率为3.32%，同比提升8.05个百分点，主要系会计准则变更所致 [1] 销量与市场地位 - 2025年第三季度公司累计销售客车12,235辆，同比增长13.38% [1] - 公司是客车出海龙头，2025年第三季度出口市场份额为29.41% [2] - 2025年第三季度公司大中型新能源客车出口1,268辆，同比增长296.25%，环比增长59.70% [2] - 截至2025年上半年，公司已在海外近60个国家或地区形成批量销售，累计出口各类客车超11万辆，累计出口新能源客车超过8,000辆 [2] 行业与政策环境 - 2025年第三季度行业大中客车累计出口15,623辆，同比增长58.21% [2] - 2025年第三季度国内公交车销量为6,117辆，同比增长56.49% [2] - 新能源城市公交车更新每辆车平均补贴8万元，动力电池更换每辆车平均补贴4.2万元，政策落地有望促进老旧车辆更新换代 [2] 业绩预测与股东回报 - 预计公司2025-2027年营收分别为422.5亿元、485.5亿元、558.9亿元，归母净利润分别为45.5亿元、53.0亿元、59.9亿元 [3] - 预计公司2025-2027年每股收益分别为2.05元、2.39元、2.70元，按2025年10月28日收盘价31.66元计算，对应市盈率分别为15倍、13倍、12倍 [3] - 2024年公司每股派发分红1.0元，合计派发现金分红33.2亿元，假设2025年分红金额与2024年一致，对应股息率为4.74% [3]