公司业绩概览 - 2025年前三季度公司总收入为34.53亿元人民币，同比增长8.52%，符合预期 [1] - 2025年前三季度归母净利润为2.11亿元人民币，同比下降17.36% [1] - 2025年前三季度扣非净利润为1.80亿元人民币，同比下降22.13%，主要受孙公司Trividia向罗氏支付1900万美元专利许可和解费的一次性影响 [1] 单季度业绩趋势 - 第三季度单季收入为11.9亿元人民币，同比增长13.4%，收入增速呈逐季度提高趋势 [2] - 剔除1900万美元（约合1.35亿元人民币）和解费影响后，第三季度归母净利润为1.05亿元人民币，同比增长82% [2] - 剔除一次性影响后，前三季度归母净利润实现同比增长12% [2] 业务发展动态 - 第三季度公司传统业务和连续血糖监测（CGM）业务收入均实现同比双位数增长 [2] - 美国子公司PTS和Trividia收入均保持稳健增长 [2] - 公司二代CGM产品、东南亚及欧洲等海外市场预计将为业绩带来良好增量 [2] 专利诉讼与应对 - Trividia与罗氏就血糖监测（BGM）专利达成交叉许可和解，支付1900万美元，预计未来Trividia可更专注于BGM业务 [2] - 公司与雅培在欧洲就iCan CGM专利存在诉讼，公司已申请撤销临时禁令，且该禁令不适用于二代产品 [2] - 公司将进一步探讨二代产品欧洲准入策略，并计划尽快启动二代产品在美国的试验 [2] 盈利预测与估值调整 - 鉴于诉讼影响，2025年归母净利润预测下调25.8%至2.98亿元人民币，2026年预测下调12.5%至4.39亿元人民币 [3] - 当前股价对应2025年市盈率为35.9倍，对应2026年市盈率为24.4倍 [3] - 目标价下调7%至26元人民币，对应2025年市盈率为48.9倍，对应2026年市盈率为33.2倍，较当前股价有36.1%上行空间 [3]