三季度净利润低于我们预期 公司公布2025 年前三季度业绩：收入34.53 亿元，同比增长8.52%，符合我们预期；归母净利润2.11 亿 元，同比下降17.36%；扣非净利润1.80 亿元，同比下降22.13%，低于我们预期，主要受三季度孙公司 Trividia 向罗氏支付专利许可和解费1,900 万美元的一次性影响，剔除影响后利润符合我们预期。 发展趋势 单三季度收入增速进一步加快，主营趋势稳中向好。单三季度，公司收入11.9 亿元，同比增长13.4%， 2025 年以来公司收入同比增速呈逐季度提高趋势。根据公司交流1，公司第三季度传统业务和CGM 业 务收入均实现同比双位数增长，美国子公司PTS 和Trividia 收入均保持稳健增长。我们预计公司二代 CGM 产品、东南亚、欧洲等海外市场均为公司业绩带来良好增量。 公司出海砥砺前行，我们认为专利考验可能是必由之路。根据公司公告，Trividia 于10 月2 日和罗氏就 BGM 专利签订了交叉专利许可和解协议，向罗氏净额支付1,900 万美元，剔除该影响三季度公司归母 净利润1.05 亿元，同比增长82%，前三季度归母净利润同比增长12%。我们预计该一 ...