财务表现 - 2025年前三季度营业收入12.96亿元，同比下降32.27%，归母净利润-2.41亿元，同比下降256.10% [1] - 2025年第三季度单季营业收入4.57亿元，同比下降33.78%，归母净利润-1.23亿元，同比下降199.16% [1] - 2025年前三季度毛利率为29.07%，同比下降11.97个百分点，第三季度单季毛利率为15.59%，同比下滑24.90个百分点 [2] - 2025年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为17.62亿元，同比下降2.27%，经营性现金流为-0.11亿元，较2024年同期的-1.04亿元有所改善 [2] 业绩下滑原因 - 收入利润下滑主要由于部分客户招投标与项目验收延迟，以及WiNEX产品升级尚未形成规模收入 [1] - 成本费用相对刚性，互联网医疗业务优化及资产减值、补缴税款等一次性因素共同拖累业绩 [1] - 费用率上升，2025年前三季度销售/管理/研发费率分别为15.87%/9.15%/18.59%，同比分别上升3.3/1.8/7.65个百分点 [2] 分业务表现 - 医疗卫生信息化业务实现收入11.91亿元，同比下降25.71%，其中核心软件销售及技术服务收入10.98亿元，同比下降22.78% [3] - 硬件销售收入0.93亿元，同比下降48.78%，互联网医疗健康业务收入1.05亿元，同比下降66.24% [3] 产品与技术进展 - WiNEX 2025版本升级强化数字化医院核心系统，覆盖逾百模块，新增优化2500余项功能，其中AI能力占比15% [4] - 通过“两平移两优化”策略，实现大型医院3个月平滑上线，缩短实施周期50%，降低总拥有成本约20% [4] - 公司聚焦主营业务，围绕智慧医疗、数据治理、AI辅助诊疗等场景推出数字化医院整体解决方案 [3] 盈利预测与估值 - 下调2025-2027年归母净利润预测至0.20亿元、3.31亿元、5.02亿元，下调幅度分别为-95.29%、-38.96%、-27.37% [5] - 参考可比公司平均51.1倍2026年市盈率，给予公司70.0倍2026年市盈率，目标价10.46元 [5]