公司三季度业绩表现 - 第三季度单季营业收入390.64亿元，同比增长0.56% [1] - 第三季度归母净利润192.24亿元，同比增长0.48%，业绩增长停滞 [1] - 前三季度营业总收入1309.04亿元，同比增长6.32% [1] - 前三季度归母净利润646.26亿元，同比增长6.25% [1] 产品收入结构分析 - 前三季度茅台酒收入1105.14亿元，较2024年同期的1011.26亿元有所增长 [1] - 前三季度系列酒收入178.84亿元，较2024年同期的193.93亿元有所回落 [1] - 第三季度茅台酒收入为349.24亿元，同比增长约7% [1] - 第三季度系列酒单季收入41.21亿元，同比减少34% [1] 渠道与经销商情况 - 贵州茅台共有经销商2325家，前三季度增加205家，均为系列酒经销商 [1] - 尽管经销商数量增加，但系列酒的增长依然面临挑战 [1] 核心产品市场价格动态 - 53度飞天茅台的散瓶批发价格从2025年1月的约2200元/瓶跌至当前低于1700元/瓶 [2] - 53度飞天原箱价格已跌至1705元/瓶 [2] - 茅台1935的市场行情价跌至640元/瓶左右，低于出厂价，其价格最高时曾破千元 [2] 行业动销与渠道情绪 - 下半年以来白酒消费整体疲软，茅台系列酒面临价格下行、动销困难等问题 [2] - 由于价格不断下行和市场需求不旺，下游团购商、烟酒店等要货不积极，不肯囤货 [2] - 渠道情绪变得谨慎 [2] 价格调整空间 - 茅台经销商打款价格为1169元，未来价格调整仍有想象空间 [2]