三季度业绩表现 - 第三季度营业收入6.43亿元，同比下滑46.23% [2] - 第三季度归母净利润仅2696.51万元，同比暴跌92.55% [2] - 业绩跌幅远超同业水平，成为本轮财报季中跌幅最惨烈的白酒股 [2] 前三季度分产品收入 - 高档白酒收入29.61亿元，同比大幅减少27.98% [5][6] - 中档白酒收入4130.47万元，同比下降15.38% [5][6] - 低档白酒收入1.13亿元，同比增长25.09% [5][6] - 前三季度合计销售收入31.16亿元，同比下滑26.70% [5] 分市场表现 - 安徽省内市场收入下滑27.24%，省内收入常年占总收入的80%以上 [6] - 省外市场收入下滑23.93% [6] - 省外经销商数量占比过半，但仅贡献15.46%的营收 [9] 财务状况与运营指标 - 经营性现金流净流出3.9亿元，为10年来首次转负 [7] - 合同负债为3.38亿元，同比下滑4.43%，为近五年最低点 [8] - 存货周转天数达到1768天，再创新高 [8] 行业环境与公司战略 - 白酒行业面临消费低迷、需求下降、动销不畅、库存高企等挑战 [3] - 公司高端新品如兼10、兼20实际成交价已跌穿指导价区间，面临动销困境 [6] - 公司提出“三管齐下”战略，推进渠道变革、强化内部管理、优化多维竞争策略 [11] 渠道模式与挑战 - 公司主要依赖大商制，缺乏对终端的精细化运营，导致产品渗透率低 [9] - 大商制被指为企业粗放型运营的典型标志，难以推动可持续增长 [9] - 原有的“盘中盘”营销模式在行业中已行不通，厂家对渠道掌控力薄弱 [9] 公司治理与股权变动 - 实控人刘安省通过大宗交易减持650万股，占总数1.08%，套现额超2.2亿元 [12] - 转让后，刘安省持股从11.66%降至10.58%，徐进持股从18.26%升至19.34% [12] - 实控人及其一致行动人合计持股比例保持42.01%不变，但质押比例接近五成 [12]