ASML面临的战略困境 - 新任CEO富凯在2025年第三季度财报大会上表达了对公司前景的巨大担忧，承认美国制裁政策正在反噬ASML自身 [3] - 公司对中国市场的依赖度急剧上升，2025年第三季度中国大陆市场贡献了ASML光刻机总销量的42%，较第二季度的27%大幅提升 [5][8] - 尽管美国持续加码制裁，包括吊销DUV出口许可及禁售NXT:1970i、1980i、2000i等型号光刻机，但ASML业绩反而高度依赖这一被其视为“高风险”的市场 [8] 中国半导体设备业的竞争压力 - 中国企业正在积极开发自己的光刻机，未来可能替代ASML的产品，这被ASML视为首要威胁 [4] - 中国半导体设备技术取得显著突破，中微半导体的先进刻蚀机已进入台积电5nm生产线，标志着在芯片制造三大关键设备之一的刻蚀领域已达到世界顶级水平 [13][15] - 行业观点认为，制裁压力正促使中国企业在芯片制造设备领域加速技术投资与发明，未来可能推出更多具有竞争力的产品 [11][12] 稀土供应链风险 - 中国实施的稀土出口管制对ASML构成重大供应链威胁，公司发展被认为被中国用稀土卡住了脖子 [4] - 半导体设备制造严重依赖稀土材料，中国在稀土加工领域占据超过90%的绝对主导地位 [16] - ASML售价3.8亿美元的High-NA EUV光刻机，其精密镜头、磁铁、特种合金等核心部件都离不开中国稀土 [17] 地缘政治影响 - 美国制裁政策被描述为“最愚蠢的阳谋”，在限制ASML对华销售的同时，却忽略了ASML制造光刻机所必需的关键原材料（稀土）需从中国进口的矛盾 [19] - 前任CEO温宁克曾持续六年警告，在芯片产业上完全孤立中国是没有希望的，如果不分享技术，中国就会自主研究，但该观点未被美方采纳 [20][22]