公司核心财务表现 - 截至2025年9月30日的2026财年二季度，Deckers Brands实现净销售额14.31亿美元，同比增长9.1%，净利润达2.68亿美元，同比增长10.74% [3] - 旗下HOKA品牌二季度净销售额为6.34亿美元，同比增长11%，UGG品牌净销售额为7.59亿美元，同比增长10.1% [3] - Deckers Brands预计2026财年总净销售额约为53.5亿美元，其中HOKA品牌销售额同比增幅预计处于10%–15%的低双位数区间 [3] HOKA品牌历史增长轨迹 - HOKA品牌净销售额在2025财年增长23.6%至22.33亿美元，2024财年同比增长27.9%至18.07亿美元，2023财年营收达14.1亿美元，同比增长58.5% [4] - 2022财年该品牌净销售额同比增长56%达8.92亿美元，2021财年和2020财年增速均高于55% [4] - 目前HOKA贡献了Deckers Brands总销售额的45%，几乎追平占比51%的UGG品牌体量 [5] 跑圈新贵整体发展态势 - 与HOKA路径相似的昂跑在2023年净销售额同比增长46.6%，2024年净销售额为23.183亿瑞士法郎同比增长29.4%，2025年上半年净销售额为14.758亿瑞士法郎同比增长37.2% [7] - 昂跑2025年二季度净销售额为7.492亿瑞士法郎同比增长32%，但净利润亏损4090万瑞士法郎 [9] - HOKA与昂跑均定位高端市场，鞋类产品定价在1000–2000元，并在2024年跻身20亿美元俱乐部 [7] 中国市场表现与驱动因素 - HOKA在中国北京、上海、广州、深圳、苏州五大城市拥有28家直营店，中国市场被多次提及为HOKA增长的重要支撑 [8] - 昂跑亚太市场2023年销售额同比增长75.9%至1.41亿瑞士法郎，2024年净销售额同比大幅增长84.5%至2.602亿瑞士法郎，2025年销售额达2.397亿瑞士法郎同比增长114.8% [8] - 中国跑步市场迅速扩张，2024年主流电商平台越野跑鞋销售额同比增长近80%，抖音跑步人群规模达33374万搜索热度同比暴涨90.8%，中国公路跑步赛事举办749场吸引712.6万跑者参赛同比增长16.5% [11] 行业竞争格局与技术发展 - 跑鞋领域竞争激烈，国际品牌如耐克、阿迪达斯与国产品牌如安踏、特步均在深耕跑步领域 [10][11] - 国际品牌中底技术如阿迪达斯Boost科技（2013年）、耐克ZoomX缓震科技（2014年）较早推出，国产品牌如匹克态极科技（2018年）、李宁䨻轻弹科技（2019年）、特步160X碳板跑鞋（2019年）相继实现技术突破 [12] - 运动代理零售商滔搏近一年先后拿下Ciele Athletics、soar、norda等跑步品牌的中国市场独家代理权 [12] 增长放缓原因与未来挑战 - HOKA销售额增速从此前超五成放缓至2026财年二季度的11%左右，品牌发展到一定规模后增长放缓是常规表现 [1][9] - 市场竞争加剧，耐克、亚瑟士等传统品牌加速推出厚底跑鞋挤压市场空间，同时消费者对"厚底风"可能出现审美疲劳 [1][12] - 品牌神秘感降低以及伴随的客户流失风险也是增速放缓的因素 [9]