毛利率同比提升，扣非表现承压主要系财务费用增长及存货减值拖累，政府补助增加，归母净利润表现 相对扣非更优。25Q3 公司毛利率同比+3.1pcts至24.4% 。费率层面， 25Q3 公司销售/ 管理/ 研发费用率 分别同比+0.6pcts/+0.7pcts/+0.2pcts 至6.2%/3.8%/4.0%。但25Q3 公司财务费用率同比+1.4pcts 至2.2%， 绝对金额层面，25Q3 财务费用为0.86 亿元（24Q3为0.30 亿元），同比提升较多主要系利息费用增加。 其他收益方面，25Q3公司其他收益率同比+2.2pcts 至3.0%，主要系政府补助增加。此外25Q3 公司资产 减值损失率同比-0.42%，资产减值损失增加较多，主要系存货跌价损失增加。由于25Q3 政府补助增 加，25Q3 公司归母净利率同比+1.1pcts 至8.2%，扣非归母净利率同比-0.8pcts 至5.7%。 盈利预测：我们预计公司25-27 年实现营业收入166.7/184.2/202.7 亿元，分别同比 +9.7%/+10.5%/+10.0%，实现归母净利润15.5/17.7/19.2 亿元，分别同比+17.1%/+ ...