核心观点 - 公司是新疆区域零售龙头，把握本地居民消费复苏与游客增长机遇 [1] - 超市业务调改与百货业务形成组合效应，龙头优势持续 [1] - 新疆地区适合低空经济发展，公司基础设施投入与之有协同效应 [1] 财务表现 - 2025年前三季度营业收入18.68亿元，同比增长1.18% [2] - 2025年第三季度营业收入5.97亿元，同比下降1.12% [2] - 2025年前三季度归属股东净利润0.80亿元，同比增长60.05% [2] - 2025年前三季度扣非净利润0.74亿元，同比增长86.65% [2] - 2025年第三季度归属股东净利润0.13亿元，同比增长48.23% [2] - 2025年第三季度扣非净利润0.11亿元，同比增长186.93% [2] 超市业务调改 - 坚定推进超市业务调改，6月关闭北京路店后于8月16日重新开业 [3] - 新开业门店为新疆首家胖东来指导调改门店，商品结构同步率达90%以上 [3] - 截至三季度末已完成7城8店的调改，并对尾部门店进行优化 [3] - 加入保亭商会和接入多点系统提升供应链效率 [3] - 三季度超市业务毛利率同比提升5.69个百分点 [3] 低空经济布局 - 新疆地区大力推广低空经济，公司于今年7月试点无人机配送 [4] - 与通航公司合作开通两条农产品配送线路，无人机45分钟可配送至景区 [4] - 实现小白杏从采摘到上架全程6小时 [4] - 将完善在托克逊、伊犁等景区的观光直升机部署 [4]