财务业绩表现 - 2025年1-9月公司实现营收32.91亿元，同比增长7.96%，归属上市公司股东净利润2.60亿元，同比增长8.53% [1] - 2025年第三季度单季营收12.50亿元，同比增长18.11%，归属上市公司股东净利润0.99亿元，同比增长16.20%，业绩增长较上半年加速 [1] - 第三季度扣非归母净利润为0.85亿元，同比增长3.75%，非经常性损益为0.14亿元，主要系政府补助偏高所致 [1][2] 分区域市场表现 - 第三季度中国区域收入同比增长20%以上，订单同比增长25%以上，较上半年营收同比下降1.63%明显提速 [2] - 第三季度欧洲区域营收同比增长35%以上，较上半年21.96%的增速进一步加快，新客户拓展取得进展 [2] - 第三季度美洲区域收入整体正增长，BF核心业务收入个位数正增长，或受益于出口业务拉动及订单履约加速 [2] 业务驱动因素 - 中国区新零售客户发展强劲，第三季度MCN及私域渠道营收均同比增长60%以上，新消费客户营收实现高双位数增长，占中国区业务比重超过50% [2] - 中国区长青市场重视大客户共创，第三季度头部战略KA客户营收同比增长近30% [2] - 欧洲区域成功拓展新客户，包括知名英国健康食品零售商及线上健康公司，并获得欧盟及俄罗斯市场多个新SKU业务 [2] 盈利能力与费用 - 第三季度公司综合毛利率为30.76%，同比提升1.12个百分点，主要受益于美洲市场收入占比提升及自研品等高毛利产品占比提升 [3] - 第三季度销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为7.72%、9.55%、3.07%，同比分别上升0.45、0.16、0.11个百分点 [3] - 第三季度销售净利率同比下降0.41个百分点至6.85% [3] 未来展望 - 基于半年度表现，维持对2025-2027年的审慎预测，预计营收分别为45.72亿元、50.92亿元、56.77亿元，归母净利润分别为3.32亿元、4.23亿元、5.04亿元 [3] - 当前市值对应2025-2027年市盈率分别为21.12倍、16.61倍、13.92倍 [3]