公司港股上市申请 - 公司于10月5日正式向香港联交所递交H股上市申请 [1] - 公司选择港股上市旨在撬动全球化棋局，获得国际市场的估值标尺与融资效率 [3][13] 公司基本盘与财务状况 - 前三季度营收约664.02亿元，同比增加32.95%；归属于上市公司股东的净利润约118.81亿元，同比增加56.34% [3] - 前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为99.14亿元，较去年同期大增1133.14% [3] - 公司账面现金近百亿，但仍存在资金压力，表现为前三季度计提信用与资产减值准备合计12.80亿元，其中存货跌价损失等占比超六成 [5] - 截至三季度末，应收账款期末余额为271.80亿元，虽较年初略有下降，但仍维持在较高水平 [5] 公司业务结构转变 - 储能业务已超越光伏成为公司第一大营收来源 [2] - 公司全年储能发货量目标为40-50GWh [2] - 公司储能系统累计出货量已达70GWh [8] 公司护城河与竞争格局 - 公司技术研发投入持续，前三季度研发费用达31.4亿元，同比增长32.16% [8] - 今年以来公司新获得专利授权496个，较去年同期增加4.2% [8] - 公司面临外部竞争压力，2024年全球储能系统集成商排名中，特斯拉以15%市场份额居第一，公司以14%市场份额居第二 [11] - 行业竞争加剧，锂离子电池储能系统均价在2025年下降12%，部分企业毛利率跌破20% [8][12] 行业成长性与市场前景 - 储能赛道高景气度延续，2025年全球年度新增储能装机量达380吉瓦时，其中电网侧储能同比增长62% [10] - 光储融合项目占新建电站比例达58% [10] - 彭博新能源财经预测，到2035年全球累计储能装机将达2TW/7.3TWh [10] - 2025年国内储能采招市场订单规模达179GWh，同比激增150%，但行业已出现产能过剩苗头 [12]