行业核心趋势 - 磷酸铁锂行业在旺盛市场需求下启动新一轮扩产，风格更为理性，扩产围绕高端产品和海外需求展开，竞争维度从价格和规模转向价值和技术，产能布局全球化 [2] - 行业呈现“冰火两重天”局面，头部企业订单饱满积极扩产，尾部企业面临无单可接窘境，行业洗牌加速 [15] - 行业竞争进入高质量阶段，比拼技术、市场和成本的多维综合实力，而非同质化低价竞争 [15] 市场需求驱动 - 下游需求火爆，动力电池增势稳健，前三季度中国磷酸铁锂电池装车量达402.6GWh，同比增长62.7%，占总装车量的81.5% [7] - 国内外储能装机大幅放量成为重要拉动力量，2025年上半年全球储能电芯出货量达240.2GWh，同比增长106.1%，部分大容量电芯订单排至2026年 [7][8] - 头部磷酸铁锂厂商产能基本打满，二三线厂商开工率上升，部分企业开始筛选客户并试探性涨价 [4] 头部企业战略合作与产能锁定 - 宁德时代采取预付款和股权绑定双重策略锁定高端产能，向江西升华支付15亿元预付款锁定2025至2029年期间不低于其承诺产能80%的采购量，并增资25.63亿元获得其51%控股权 [5] - 多家厂商获得下游大额长单：丰元股份获楚能新能源10万吨三年期长单；龙蟠科技获亿纬锂能马来西亚子公司15.2万吨及宁德时代15.75万吨长单，预计累计销售额约110亿元；万润新能获宁德时代132.31万吨长单 [7] 产能扩张与布局特点 - 行业开工率持续提升，预计明年平均开工率将超70%，有效产能明年趋于平衡，后年可能出现紧缺 [10] - 新一轮扩产以头部企业为主力，更加谨慎有序，新增产能注重产品质量和出口能力 [12] - 产能布局集中在高端产品和海外产能两大方向，企业采取“国内跟随，海外扩张”战略，海外市场旨在构建先发优势和竞争壁垒 [13] 技术发展与成本控制 - 技术向高压实密度、快充、长循环方向迭代，富临精工主打高压实密度产品，湖南裕能高性能产品销量占比达40%，德方纳米和龙蟠科技也推出新一代高压实密度产品 [16] - 出海能力成为制胜关键，海外市场增速和毛利水平预期更高 [16] - 行业整体处于微利状态，一体化布局成趋势，企业通过自供磷酸铁、建设碳酸锂加工厂等方式整合产业链以控制成本 [16] 具体扩产项目 - 富临精工子公司江西升华拟投资40亿元建设年产35万吨新型高压实密度磷酸铁锂项目 [11] - 龙蟠科技拟募资不超过20亿元用于山东菏泽11万吨及湖北襄阳8.5万吨正极材料项目，印尼二期9万吨项目预计年底完成 [11] - 湖南裕能拟在马来西亚投资约9.5亿元建设年产9万吨正极材料项目，贵州磷化等企业规划年产60万吨磷酸铁及磷酸铁锂产能 [12] 产能结构调整 - 行业出现扩产与退潮并存局面，多家上市公司终止此前投资计划，包括丰元股份终止5万吨项目、万润新能终止武汉项目、川金诺终止磷酸铁锂募投项目、金浦钛业终止20万吨/年项目 [15]