这并非海澜之家个例，国产男装行业正集体陷入增长焦虑。2025 年上半年，15 家男装上市公司中仅 4 家实现营收增长，且多为 "增收不增利"，红豆股份净 利润暴跌 346.53%，九牧王、七匹狼等则靠投资收益粉饰业绩。电商渠道更显颓势，双 11 期间男装品牌鲜有流量倾斜，海澜之家销量最高单品付款人数仅 9000+，核心品类持续萎缩 ——2020 至 2024 年，裤子、衬衫等主力产品销量均现下滑，仅羽绒服靠提价维持营收增长。 近日，男装龙头海澜之家（600398.SH）宣布启动 H 股发行并赴港上市，宣称旨在深化全球化布局、打造多元资本平台。然而在 "出海战略" 的光环下，这 家老牌企业正面临国内市场疲软、库存高企、品牌老化的多重困境，此次赴港上市更被视作破解增长瓶颈的尝试。 截至 2025 年 6 月，海澜之家已在东南亚布局 111 家海外门店，今年上半年海外市场同比增长 27.42%，远超国内 1.35% 的增速。但尴尬的是，海外营收占比 常年不足 2%，全球化战略深陷 "雷声大、雨点小" 的质疑。真正的压力来自本土市场：作为连续 6 年市占率第一的男装巨头，其业绩呈现明显的周期性波 动，2020 至 2 ...