公司2025年第三季度财务表现 - 前三季度实现营业收入117.88亿元，同比下降22% [1] - 前三季度实现归母净利润6.88亿元，同比下降45% [1] - 第三季度单季实现营业收入39.29亿元，同比下降13%，环比下降12% [1] - 第三季度单季实现归母净利润1.92亿元，同比下降42%，环比增长103% [1] 经营与市场分析 - 第三季度胶膜出货量测算为7.22亿平方米，环比下降5%，但市场占有率稳中有升 [2] - 第三季度销售毛利率为8.89%，环比下降2.5个百分点，主要受7-8月胶膜价格处于低位影响 [2] - 8月底原材料EVA树脂价格上涨带动胶膜在8-9月实现三次提价，预计当前盈利能力已修复 [2] - 行业竞争格局优化，产能出清加快，二三线企业收缩产能或退出市场 [2] 财务状况与优势 - 截至第三季度末，公司资产负债率仅为19.74% [2] - 公司短期借款及长期借款余额为0 [2] - 公司在手现金及银行承兑汇票合计约80亿元，资金充足 [2] 业务拓展与增长动力 - 公司海外布局领先，泰国二期2.5亿平方米胶膜产能已开始投产，有望提升海外出货并巩固盈利优势 [3] - 公司积极为XBC、HJT、薄膜电池、钙钛矿组件等新技术提供封装方案，凭借差异化产品改善盈利 [3] - 第三季度感光干膜销量测算为5000万平方米，环比持续增长 [3] - 感光干膜业务已覆盖多家头部PCB企业，并向AI服务器等高端需求的封装基板领域拓展，有望进入量价齐升的业绩释放期 [3] 未来业绩展望 - 调整后公司2025年归母净利润预测为10.9亿元 [4] - 调整后公司2026年归母净利润预测为18.2亿元 [4] - 调整后公司2027年归母净利润预测为26.5亿元 [4] - 反内卷推动光伏行业景气修复，感光干膜等电子材料业务进入高速增长期 [4]