核心财务表现 - 2025年前三季度营收6.19亿元，同比增长5.21% [1] - 2025年前三季度归母净利润2.49亿元，同比下降22.39% [1] - 2025年第三季度单季营收3.41亿元，同比及环比分别增长54.53%和59.82% [3] - 2025年第三季度单季归母净利润1.35亿元，同比及环比分别增长24.38%和52.90% [3] - 2025年前三季度销售毛利率为71.80%，同比下降5.45个百分点 [3] - 2025年前三季度销售净利率为39.92%，同比下降14.49个百分点 [3] 业务板块进展 - 新形态隐身功能结构件前三季度营收快速增长，已接近2024年全年收入水平 [2] - 新一代电波暗室在手订单超1亿元，多个项目同时推进，2025年第三季度某千万级项目全面完成 [2] - 隐身功能涂层材料全年在手订单稳健，2025年第三季度营收实现环比大幅增长 [2] - 公司产品产能可满足订单需求，随着下游整机加速交付，隐身结构件和隐身涂料将迎来持续增长 [2][3] 研发投入与费用 - 2025年前三季度研发费用达1.25亿元，同比大幅增长107.22%，并超过2024年全年研发费用0.88亿元 [2] - 研发费用率为20.12%，同比增加9.90个百分点 [3] - 期间费用率为28.21%，同比增加13.33个百分点，其中管理费用率为7.85%，同比增加3.14个百分点 [3] - 研发项目重点布局新形态隐身功能结构件、新一代电波暗室及电磁测控领域、隐身维护产品 [2] 产能与战略项目 - 募投项目“电磁功能材料与结构生产制造基地建设项目”计划总投资6.18亿元，建设已基本完成 [5] - 募投项目“电磁功能材料与结构研发中心建设项目”计划总投资0.85亿元 [5] - EMMS领域已形成更先进的生产和测试能力，对隐身功能结构件产能扩张形成重大支撑 [5] - 公司已完成“快速爬坡”战略阶段，进入“全面发展”战略阶段 [5] 公司治理与激励 - 公司于2025年5月发布股权激励计划，拟授予148.375万股限制性股票，约占股本总额0.371% [4] - 激励对象总人数为62人，约占2024年底员工总数446人的13.90%，涵盖高管及核心技术人员 [4] - 授予价格为27.96元/股，有利于吸引和留住优秀人才，为业绩持续兑现打下基础 [4] 盈利预测 - 预计公司2025年至2027年归母净利润分别为5.56亿元、8.88亿元、12.28亿元 [5] - 对应每股收益分别为1.39元、2.22元、3.07元 [5] - 对应市盈率分别为53.63倍、33.54倍、24.26倍 [5]